信用卡貼現,債券再貼現換湯不換藥曼聯5億債券難解危機

來源: 貼現     發佈時間: 2010/1/14 下午 05:45:55    返回  打印
信用卡貼現,創紀錄稅前利潤不是因為聯賽三連冠,而是C·羅的那隻右腳和漂亮的臉蛋,那麼發行5億債券的背後又是什麼?《金融時報》分析,其根源是以格雷澤爾家族個人名義借的PIK貸款———一種高風險、高利率的對沖基金貸款。粗略算一筆賬,這種貸款的利率為 14.25%,2009年,格雷澤爾的PIK貸款總額達到2億,到2017年債務到期之際,貸款金額可能飆升到5.88億英鎊。
信用卡貼現創紀錄稅前利潤不是因為聯賽三連冠,而是C·羅的那隻右腳和漂亮的臉蛋,那麼發行5億債券的背後又是什麼? 《金融時報》分析,其根源是以格雷澤爾家族個人名義借的PIK貸款———一種高風險、高利率的對沖基金貸款。粗略算一筆賬,這種貸款的利率為14.25%,2009年,格雷澤爾的PIK貸款總額達到2億,到2017年債務到期之際,貸款金額可能飆升到5.88億英鎊。

2005年格雷澤爾收購曼聯時的貸款形式有二,一是對沖基金(PIK貸款),一是銀行(優先級債務)。目前這兩筆貸款總額分別是2.02億英鎊和5.09億英鎊。銀行的優先級債務對曼聯商業表現有很多限制,比如每年必須達到一定的經營目標。目前曼聯和銀行債權人之間有一個每年“償還利息前利潤達到6500萬英鎊”的條款。另外還有一條很具約束性的,是曼聯必須優先償還這部分貸款的利息。若按格雷澤爾家族的選擇,PIK貸款才是他償還利息的首選,因為這筆貸款的利息,高達14.25%,風險極高。因此,如果能再貼現5億英鎊,用來償還這部分優先級債務,那麼就會讓格雷澤爾有能力開始減少PIK貸款。

發行企業債券,成了目前對曼聯最有利的選擇。債券形式不像銀行貸款那樣,有諸多條條框框,只要不繼續舉債,雙方相安無事,每年只要按一定利率償還利息。發行債券而是屬於低風險高收益的貼現方式。

曼聯發行債券,很可能成功,但也並不能減輕曼聯償還利息的壓力,本質上換湯不換藥。
回到列表